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      【關注】2017年行情主旋律是什么?兩大央企接連宣布混改路線釋放什么信號?

      證券直播室2021-09-13 07:37:05

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      近期,鐵總帶頭軍工緊跟央企爭鋒2017混改,市場反應很迅速,混改成最大亮點。有分析認為,國改是2017年行情的主旋律,混改是國改的核心,是改革的深水區,國改的成敗在于混改。那國企改革具體標的怎么跟蹤?看以下混改試點集團及相關上市公司↓↓↓

      經過長期規劃和試點后,混合所有制改革在2017年開始“密集落地”。

      新年伊始,中國鐵路總公司率先表態將開展混合有所制改革,緊接著,中國兵器工業集團發布了關于發展混合所有制經濟的計劃。這意味著前不久中央定調的2017年混改七大領域(電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工)在短時間內已有兩大領域的代表性央企宣布了混改路線圖,市場人士預計后續將有其他領域的央企接踵宣布混改計劃。


      2017是混改落地之年

      值得注意的是,最近兩天相繼宣布混改計劃的鐵總公司及兵器工業集團,均是此前中央經濟工作會議“圈定”的行業領域。

      中央經濟工作會議在有關國企改革的部分提出,“混合所有制改革是國企改革的重要突破口,按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求,在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。”


      中國企業研究院首席研究員李錦表示,2017年將是混合所有制改革的落地之年。壟斷領域的混改一直是難啃的硬骨頭,但該領域混改對整個混改乃至國企改革有著牽引作用,攻堅就在這兩年。目前,在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域已選擇了七家企業或項目開展第一批混合所有制改革試點,企業的改革方案已經都拿出來了,2017年將是落地之年,預計壟斷領域有望最先在銷售端和新增板塊引入社會資本參股或合營。

      業內人士認為,七大領域混改的力度肯定是不一樣的。七大行業所涉及的央企集團數量超過30家,軍工集團就有10家,發電集團有6家,電網集團有5家,體量龐大。

      具體來看,軍工是這七大領域所涉及企業家數較多的,行業也較為特殊,市場上軍工板塊的活躍度也較高。從改革發力點上看,軍工板塊主要體現在資產證券化和軍民融合。目前軍工集團全市場綜合資產證券化率為40%左右,未來繼續提高空間較大,軍民融合方面預計混改的余地不小。


      據分析,石油、天然氣領域在油氣體制改革方案出臺前,混改的動作估計不會太大。在電力領域,電改可能是最艱苦的一戰。


      鐵路、民航、電信等領域的混改,力度則會比較大一些。這三個領域是壟斷行業改革的重點,其中中國聯通已經打響了電信領域改革的第一槍。截至去年年底,中央企業的子企業公司制改制面超過92%,混合所有制企業戶數占比達到68%。


      盡管上述七大領域混改難度較大,但國務院國資委已經下決心推動相關企業加速混改。

      2016年12月20日至30日,國務院國資委副主任、黨委副書記張喜武率國務院國企改革專項督查第一組,赴云南省和航天科技、國家電網、中國石化等中央企業對落實國有企業改革工作任務情況開展督查。期間張喜武指出,國企改革正處行至半程、戰到中盤、承前啟后的關鍵時期,學習貫徹中央精神和決策部署,必須以更大力度推進國有企業改革。

      附:最全央企混改概念股

      1、混改“6+1”試點

      混改“6+1”試點的“6”就是:東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶六大央企;“6+1”試點的“1”就是,浙江省。

      1)東航集團

      東航混合所有制改革已經取得實質性結果,是國企深化改革的重要樣本之一。東航集團不斷引入各類戰投,目前已引進美國達美航空(3.22%,第四大股東)以及攜程(3.22%,第四大股東)等非國有資本作為。未來東航集團將將探索進一步降低東航集團對東方航空600115持股比例,并在確保國有資本控制力的前提下,積極創造條件,推進東航集團所屬其他企業的改制上市。東航集團旗下上市平臺為東方航空。


      2)聯通集團

      中國聯通競爭壓力較大,業績有望觸底反彈,寄望混改改善現狀。三大電信運營商中,中國移動依然保持一家獨大局面,營業收入份額54%,凈利潤份額78%;而中國聯通面臨業績困境,2015年營收下降115.22億,同比下降3.99%,凈利潤下降15.34億,同比下降12.81%。但從營收數據可以看到,主營業務已有觸底企穩反彈趨勢。聯通和移動的差距,主要體現在用戶基數和通信網絡質量,未來通過混改有望改善。

      中國聯通混改基本明朗,但方案有待公布。電信領域混改是七大重點推進領域之一,而中國聯通是電信混改的標桿企業,目前混改方案在第一批混改試點討論名單中,尚未批復,預計作為首批央企改革試點的概率較大。具體混改實施方案仍待確定和公布。


      3)南方電網

      南方電網混改事項主要是在增量配電業務方面。2015年11月份,前海蛇口自貿區供電有限公司成立,由南方電網、招商地產、中廣核集團能之匯投資、文山電力600995、前海控股聯合組建,是率先在增量配電網領域成立的混合所有制供電企業。

      文山電力是南方電網旗下唯一上市平臺。雖然此前收購云南國際終止,但上市平臺價值依然值得重視。6月份,文山電力擬出資2億元投資設立配售電公司,文山電力持股100%,未來根據發展情況,可能會考慮適度引入其他投資者。受益電改推進直購電、競價購電,地方電價相對便宜,購電成本降低帶動單季度凈利潤提升,同比增速22.21%。


      4)哈電集團

      東三省經濟滑落,謀求改革,哈電集團混改動力較強。5月25日,東方電氣600875原總經理斯澤夫調任哈電集團擔任董事長,斯澤夫來自總部位于南方的東方電氣,相對來說,南方企業的管理模式比較靈活,或將有助于推進哈電集團混改。哈電集團旗下上市公司為佳電股份000922。


      5)中國核建

      中國核建既有混改預期,又是次新股。中國核建集團是防軍工工程的主要承包商之一,承擔了大量的國防科技工業軍工建設任務,同時也是核電領域龍頭。中央經濟工作會議之后,中國核建集團便表態作為軍工央企,將積極進行深化改革。中國核建旗下A股上市公司為中國核建,今年6月6日上市,屬于次新股。


      6)中國船舶

      南北船整合,改革加速推進。船舶工業集團發布《對接資本市場,優化資源配臵——中船集團轉型發展系列報道之資本運作篇》,強調將推動軍工企業資產證券化作為發展混合所有制的重要途徑,以實現從軍輔船資產到戰斗艦艇總裝資產上市的重大跨越。船舶重工集團出臺《關于全面深化改革的若干意見》,明確提出要大力發展混合所有制經濟,并積極引入外部資本。尤其提出,要加快科研院所的資產證券化步伐,推進優質資產重組,適時注入上市公司。建議關注中國船舶工業集團旗下上市平臺:中國船舶、鋼構工程600072、中船防務600685。


      7)浙江省-地方混改

      浙江省混改推進積極。改革的重心在于“以國有資產證券化為抓手,積極發展混合所有制經濟,加大企業改制、推進上市,積極推動國有資本與非國有資本交叉持股、相互融合”。“混合所有制+整體上市”模式,為地方國企改革提供了一個創新樣本:2015年,物產中大600704集團在浙江省率先完成整體上市,并建立股權多元的現代企業制度。“混改”之后,物產中大集團的股權劃分為省國資運營公司持股33.81%、省交通集團持股20.72%、員工持股7%、戰略投資者持股6.63%、公眾股31.84%的股權比例格局。

      浙江省省屬國資集團旗下共有8家上市公司,分別為浙能電力、物產中大、巨化股份、菲達環保、浙江東方、杭鋼股份、ST江化、物產中拓。


      2、有望入選“第二批”混改試點的企業,主要集中在重點推進的七大領域

      1)“鐵總”集團旗下的廣深鐵路、大秦鐵路、鐵龍物流等

      2)國家電網:國電南瑞、許繼電氣、置信電氣

      3)中石油、中石化:中國石油、中國石化、泰山石油

      4)中交集團及建筑類央企:中國交建、中國建筑、葛洲壩


      3、地方混改試點

      目前推進國改推進較快的上海、廣州、山東、云南等地,目前我們了解較多的是上海這邊的情況,推進混改較快的有以下幾個公司:

      隧道股份:15%國資股份由城建集團劃撥國盛集團,那就意味著接下來就是要運作的,就是讓戰略投資者進來。隧道股份本身業績好,引進戰略投資者希望把法人治理結構改善。目前已經在談,上海這邊最快的混改標的。

      百聯股份也會搞混合所有制,可以引入戰略投資提高質量拓展業務,馬云和馬化騰都在找上海國資委談。

      上港集團:上港國家控股是80%。上海國資委認為最多可以讓出30%的股份,引進淡馬錫等,一方面不影響控股權,另一方面引進好的管理經驗。國家國資委擔心基礎性、港口性的壟斷資源,讓國外的資本進來好不好?中央經濟會議之后,提到混改,說不定有變化。

      其他省市,如天津、上海、浙江、廣東(廣州、深圳)、山東、安徽、云南等混改推進速度也都相對較快。

      地方“混改”的組合:

      • 天津市:天津磁卡等;

      • 上海市:隧道股份、上海建工、百聯股份、上港集團、徐家匯等;

      • 浙江省:巨化股份、浙能電力等;

      • 廣州市:海格通信、越秀金控、白云山、廣州浪奇、珠江啤酒、珠江鋼琴等;

      • 深圳市:通產麗星、深深寶A、深圳機場等;

      • 山東省:山東高速、山東路、銀座股份、華魯恒升、青島雙星、魯西化工等;

      • 安徽省:金種子酒、雷鳴科化、皖通高速、安徽合力、安徽水利等;

      • 云南省:云南白藥、云天化、云南旅游、云南能投等。

      (綜合上海證券報、國金證券、21世紀經濟報道等)

      以上觀點,僅供參考

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